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可轉債短期行情看好

發布時間:2019-10-28 21:20

作者:馬宜敏

  隨著正股行情上揚,周一大部分可轉債出現不同程度漲幅。例如,藍盾轉債、中裝轉債、天康轉債等都出現了拉升行情,預計短期可轉債行情與A股同步效應較明顯。
  筆者認為,可轉債是2019年資本市場最受追捧的資產之一。數據顯示,截至10月23日,今年以來中證轉債指數上漲18.53%。從最近半年可轉債發行后上市的情況看,截至10月23日,可轉債上市首日平均漲幅6.79%,打新收益十分可觀。
  從已披露的公開信息看,可轉債、可交換債待發行量超過260只,規模接近3497億元。在資質方面,待發行轉債公司覆蓋了各個主要行業,以銀行、建筑、電子、醫藥、交運為主。其中,平銀轉債、中信轉債、蘇銀轉債于今年一季度發行,規模分別為260億元、400億元、200億元。加之上周500億元浦發轉債,4筆銀行轉債規模就達1360億元,占同期轉債發行總額的61.62%。目前還有超過700億元的可轉債在排隊等待發行。
  一級市場申購熱鬧,二級市場同樣行情火熱。據統計,今年上市的81只轉債,上市首日收盤價均值為109.32元。按此計算,在上市首日收盤前賣出大約可實現9.32%的正收益。其中,上市首日收盤價漲幅最高的是伊力轉債,達130.57元。但也有部分轉債首日破發,如奇精轉債、光華轉債等收盤價低于面值,破發程度最嚴重的是5月8日上市的永鼎轉債,當日收盤價僅為95元。
  投資者今年除在轉債市場獲得交易收益外,轉股同樣獲利頗豐。今年1月發行的平銀轉債可謂創造“奇跡”:1月21日發行,7月25日進入轉股期,9月19日開始強贖,從發行到退市僅用了8個月。平銀轉債轉股價格為11.63元/股,在進入轉股期后、強贖發生前,平安銀行股價于8月14日漲至區間最高點15.22元,若按這一價格轉股,收益率為30.87%。若按照此期間13.03元/股的最低價格轉股,收益率為12.04%。假設投資者在打新環節獲得10張平銀轉債,付出資金為1000元,收益將在120.4元和308.7元之間,但持有時間僅半年多。
  不過,可轉債同其他金融品種一樣,投資者也需面臨挑戰。隨著市場火熱和大量投資者涌入,在推高轉債絕對價格的同時,拉開了轉股、轉債溢價率的差距。價格偏高削弱了債性的保護,溢價率擴大加劇了波動風險,這些都為投資增加了難度。
  具體投資方面,建議可組合參與轉債一級市場,年底前可能迎來新的供給潮。另外,新券上市首日的高溢價后調整的過程也是配置機會,可謹慎關注。

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