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澳大利亞首份以人民幣計價鐵礦石供應合同出爐 四季度鐵礦石降價有限

發布時間:2019-10-17 21:47

作者:記者田忠方

  日前,澳大利亞鐵礦巨頭力拓與中企簽署了首份以人民幣計價的鐵礦石供應合同,這也是澳大利亞鐵礦石首次以人民幣計價。值得關注的是,另一礦業巨頭巴西淡水河谷公司早在2017年就開始進行以人民幣計價的交易。
  定價權逐步傾斜
  “繼淡水河谷后,力拓開始推出人民幣計價的銷售合同,體現出全球最主要的兩大礦山對人民幣計價的支持,凸顯國內期現貨市場的影響力。”中銀國際期貨研究員胡子奇對《上海金融報》記者表示,澳大利亞鐵礦石供應合同出現用人民幣計價,主要是三方面因素所致。首先,自2013年10月18日上市以來,鐵礦石期貨已平穩運行六年,期貨的價格發現功能使其影響力不斷加大,國內鋼廠、鐵礦石貿易商及投資公司的參與,加大了市場對以人民幣定價的銷售方式的青睞。其次,大型礦山自身也希望減少以月度均價定價的銷售比例,并相應提高以現貨定價的銷售份額。而國內鐵礦石期貨與國外掉期的一個主要區別在于,前者的結算是以人民幣計價的現貨價格,后者的結算是以美元計價的指數均價。因此,以現貨價格進行銷售比例的增加,也提高了礦山對人民幣計價銷售的接受度。此外,近年來大連商品交易所不斷推動基于鐵礦石期貨的基差貿易,有助于鋼鐵企業更有效抵御市場價格風險,亦促使市場參與者對人民幣計價合同的認同。
  東吳期貨研究所研究員張璐對《上海金融報》記者指出,鐵礦石供應合同出現用人民幣計價,主要因為中國是全球鐵礦石最大的需求方,中國每年的進口量都占全球鐵礦產量一半以上,對于四大礦山來說,中國都是毫無疑問的最大客戶,各個礦業公司也都在為維護跟中國客戶的良好關系而努力。巴西和澳大利亞本來就是鐵礦石最主要的兩大來源,巴西2017年就與中國簽訂了人民幣計價的合同,在客戶資源的競爭上略勝一籌。今年巴西礦難,發貨量減少,為澳大利亞讓出不少市場份額,力拓當然也希望借此機會擴大市場份額。而且前面幾個月,澳大利亞的出口額下降,澳大利亞本來對資源出口的依賴也很大,為扭轉頹勢,簽訂人民幣計價的合同,促進與中方合作也是意料之中。
  “不過,雖然我國的鋼廠需求量大,但因集中度低,導致此前我們在與國外礦山的談判中常處于劣勢,話語權較弱。隨著近幾年供給側改革不斷推進,鋼鐵行業的集中度大大加強,在與海外礦山的談判中更占優勢。”張璐進一步指出,隨著大連商品交易所的鐵礦石期貨國際化,鐵礦石的定價權逐步向人民幣傾斜,將為交易各方提供更完善的風險對沖市場。
  胡子奇同時表示,隨著主要礦山人民幣計價合同推出,未來基于鐵礦石期貨的基差貿易被鋼鐵行業及鐵礦石貿易商接受的程度將進一步提高,有利于加強鐵礦石對實體經濟服務的支持。同時,有利于提升人民幣的國際影響力。下行通道早已開啟
  10月15日,淡水河谷公司發布2019年三季度產業報告,稱三季度產量逐步恢復正常,同時預計未來將進一步增長。報告發布后,鐵礦石價格“應聲”回落,截至10月17日收盤,鐵礦石2001合約跌2.23%,報615元/噸,最低達604元/噸。10月16日,鐵礦石2001合約更大跌3.22%。此前,鐵礦石最高一度突破900元/噸關口。隨著供需矛盾緩解,鐵礦石價格是否會進入下行通道?
  “相關測算顯示,鐵礦供給的大缺口時期已過去,下行通道其實早已開啟。”張璐表示,鐵礦石供應在7月中旬已開始大于需求,港口庫存也在7月中旬開始逐步累增,鐵礦價格亦從7月底應聲下跌,這都明確表明供應正在恢復,國內鐵礦石供需矛盾正在緩解,且是產業供需決定的。
  胡子奇表示,此前淡水河谷礦難大幅推升礦價,隨著6月份3000萬噸/年產能的Brucutu礦山復產,淡水河谷三季度產量也環比大幅增加近2000萬噸,使市場供應有所修復。“不過,由于Brucutu礦山之后的復產速度放緩,預計四季度產量環比增幅或降至800萬噸,意味著四季度供應擴張的壓力相對溫和,加上目前鋼廠生產仍有盈利且年末存在原料備庫需求,或對鐵礦石需求形成支撐,預計年內礦價在目前水平下繼續大幅下跌空間有限。”胡子奇強調。投資可短期做多
  具體投資方面,胡子奇表示,鑒于礦市短期供需矛盾并不突出,且目前礦價整體偏低,預計年內礦價繼續下行空間有限。建議投資者年內待礦價企穩后嘗試短線做多,或基于明年的供應壓力嘗試做多鐵礦石2001合約,同時拋空鐵礦石2005合約的跨期正套策略。
  “進入四季度,北方慢慢進入停工季,房地產企業融資難、資金緊,四季度新開工會繼續下滑,基建也會面臨資金偏緊的情況,四季度難有明顯提升。這決定了四季度鋼材價格的方向是往下的。鐵礦方面,澳大利亞的供應一直保持合理穩定,巴西的供應逐漸恢復,8月開始港口庫存已出現小幅累增趨勢,鐵礦在目前沒有非常大的供需矛盾的情況下,行情與鋼材的貼合度將越來越緊密。同時,四季度限產放松也難以給鐵礦需求帶來太大增量,在產能利用率與去年相當的情況下,今年的產量已大幅增加,很多鋼廠通過添加廢鋼等方式,基本保持滿產,所以即使限產放松,對鐵礦的需求提升有限,而且在利潤偏低的情況下,首先會壓減部分短流程的產量。”張璐指出,因此,鐵礦石在四季度將跟隨鋼材行情,震蕩偏弱。

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