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歐央行釋放寬松信號 歐元短期或被動走強

發布時間:2019-07-29 22:12

作者:記者戚奇明

  7月25日,歐洲央行宣布維持歐元區三大關鍵利率不變,并釋放明確降息信號。聲明公布后,歐元“跳水”,隨后反彈。有分析認為,在9月份議息會議上,歐央行大概率將開啟新一輪寬松貨幣政策,歐元短期內或被動走強。
  年內降息概率大歐洲央行近日召開貨幣政策會議,在維持歐元區三大關鍵利率不變的同時,調整前瞻性指引,預期關鍵利率至少到2020年上半年將“保持或低于當前水平”。這是自2017年6月份以來,歐洲央行首次在貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。聲明強調,鑒于歐元區實際通脹和通脹預期持續低于目標水平,有必要將高度寬松的貨幣政策延長一段時間。
  聲明還指出,歐洲央行準備酌情調整貨幣政策工具,使通脹水平持續趨向政策目標。歐洲央行已委托相關機構對政策方案進行評估,其中包括新資產購買計劃的規模和構成。
  歐洲央行行長德拉吉在當日新聞發布會上說,盡管就業和居民收入增加仍在支撐歐元區經濟,但全球經濟增長放緩、國際貿易疲軟及地緣政治、保護主義等方面的不確定性繼續影響歐元區經濟前景,其中對制造業的影響尤為明顯。德拉吉強調,近期一系列數據表明歐元區增長前景日益惡化,下半年經濟反彈的可能性降低。不過,歐元區陷入衰退的可能性也很低。
  據了解,自上一次歐洲央行貨幣政策會議以來,整個歐元區經濟和德國等歐元區主要經濟體經濟數據疲軟。歐元區7月份制造業PMI(采購經理人指數)從上月的47.6繼續下滑至46.4,明顯不及市場預期的47.7。德國伊弗經濟研究所7月25日公布的數據顯示,7月份德國商業景氣指數連續第四個月下降,并創下2013年4月份以來最低水平。而前一天公布的德國7月份PMI也創下7年來新低。
  “歐洲制造業PMI下滑劇烈,已經低于50。到今年年底,歐洲央行可能會采取比市場預期更為激進的寬松貨幣政策刺激歐洲經濟。”嘉盛集團全球研究團隊主管Matt Weller對《上海金融報》記者指出。
  中金公司研報預計,在9月份議息會議上,歐央行將開啟新一輪寬松貨幣政策。“首先,將作為利率走廊下限的歐央行存款利率下調10個基點至-0.5%。不過,鑒于這將加深負利率,歐央行有必要也應當會引入‘分層存款利率’,以緩解銀行盈利壓力。此次市場對歐央行寬松信號反應偏負面,部分可能基于對負利率副作用的擔憂。2016年初日本央行負利率一度引發全球市場震蕩,與日本央行初衷背道而馳。歐央行降息深化負利率,有必要小心處理這一風險。其次,預計歐央行可能在下半年宣布重啟QE(量化寬松政策),因而9月份會議有必要給出明確指引。初步估算,現有規則下歐央行至少能重新擴表1萬億歐元。如果修改規則,擴表2萬億歐元也并非難事。”
  Matt Weller 指出,歐元區的負利率政策并不算成功。“貨幣政策起到的作用相對有限,目前歐元區需要更強的財政一體化。如同美國聯邦政府下的各州相互支持,經濟較發達的州向經濟較弱的州輸送一些資本,歐洲也需要此類更緊密的財政聯盟。”
  短期或被動走強
  值得注意的是,聲明公布后短時間內,歐元“跳水”、歐洲主要股市走高、歐洲主要利率下行(10 年德債利率一度刷新-0.42%的歷史新低)。但之后大幅反轉,歐元明顯反彈超越聲明公布前的高點,德國國債收益率也是如此,歐洲股市則轉為下跌。“出現這種情況,可能的原因包括市場對歐元區基本面快速走弱或者對于歐央行的寬松政策,尤其是降息可能導致負利率的副作用加深略有擔憂。”中金公司研報指出,歐央行寬松空間不及美聯儲,歐元可能被動升值,推動美元走弱。
  Matt Weller 認為,此次歐央行沒有降息,短期歐元將會有一些提振。但中長期看,第四季度的歐元相對于美元會更弱。
  渣打銀行認為,貨幣組合正在展開筑底過程,現在市場焦點可能轉向本周日本央行和美聯儲的政策會議,以及周二開始的中美貿易談判。歐元可望繼續保持1.1100的支撐位,并最終試探阻力位1.1315。若失守將會邁向輕微低于1.1000的下一個支撐位。

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